5月份多个ABS项目被终止 房企融资规模骤降

　　2020年以来，房地产行业明显感觉到了来自市场和监管的双重压力，前有疫情未消，后有严格管控，房地产企业面临的环境日趋紧张。其中首先表现出来的就是企业融资难度更大、融资成本也有所增加。所以不少企业开始向表外融资渠道寻求帮助，但是这样的行为同样引起了监管部门的关注。5月份，多个ABS项目被叫停，房企容易难度更上一层楼。

　　据亿翰智库发布的2020年E5房企融资成本情况来看，平均融资成本在5%以下的房企有11家，平均融资成本在5%-6%之间的房企有11家，平均融资成本在6%-7%之间的房企有9家。此外，平均融资成本超过7%的不在少数，包括禹洲集团、中国奥园、中梁控股、佳兆业集团、新力控股等，这些房企融资成本依然处于高位，其中，佳兆业融资成本高达8.7%，新力控股更是超过9%。

　　从融资金额来看，据同策研究院，2021年5月，其监测的40家典型上市房企共完成融资440.91亿元，同比下降27.40%，环比下降28.48%，总体来看，房企融资规模下降，是房企融资越来越难的表象。而相较于同期，5月份房企融资规模骤降的原因，是多个ABS项目被终止所造成的。

　　就5月份融资规模骤降这一现象，贝壳研究院高级分析师潘浩表示：“监管政策环境趋紧、资金需求前置，境内沪深交易所于5月份大批量终止ABS项目等多重因素，造成5月份房企融资规模骤降。”

　　据悉，2021年，仅5月25日一天，有26单ABS审核终止，其中涉及供应链金融、涉地产类等资产支持项目。据上海证券交易所网站披露，这26单ABS项目累计储架金额1536.26亿元，截止25日，沪深交易所终止ABS项目38单，累计储架金额2236.26亿元。

　　对此，业内债券业务相关负责人称，“基本上对于企业的融资审核上都会更加谨慎。其实今年以来，包括城投公司在内的债务融资工具的审核上，要求也更严格了，主要是为了促进债券市场的高质量发展。”

　　此外，融资表现情况与房企本身的规模也有一定的关系，贝壳研究院高级分析师潘浩表示，“在房企融资渠道整体收紧环境下，一些非标类融资将成为重点监管的对象。不同阵营、不同体质的房企在融资成本上分化将会加剧，融资市场对中小型房企的友好度或将进一步下降。”

　　若以房企销售规模作为房企梯队划分的依据，以1000亿元、500亿元为节点划分三个阵营，分别是1000亿以上、500亿-1000亿元以及500亿元以下。据亿翰智库，第一阵营房企的融资成本的平均数为5.74%，第二阵营房企的融资成本的平均数为6.03%，第三阵营房企的融资成本的平均数为6.5%。由此可以发现，营收规模越大的房企，其融资成本越低。

　　在降负债、融资难的双重压力下，如何保障现金流的充裕是重要任务。如何在监管和发展中寻找一个平衡点，也是各个房企在前进过程中都需要直面并解决的问题。而由此对于房企未来的拿地战略，销售策略、回款刺激和创新融资等方面的工作，提出了更高的要求。